当前位置:主页 > flash模块 >

特朗普让这些科技巨头分道扬镳,一个“买入”,另一个回避

时间:2020-06-29 10:51 来源:未知 作者:QQ克隆

ValueWorks驻纽约首席执行官查尔斯?莱蒙尼德斯(Charles Lemonides)表示,随着5G服务和设备的推出,高通公司(Qualcomm Inc.)的估值和增长前景“合理”,技术投资者正在对其进行折现。这位投资者认为,Broadcom是一只需要避免的股票,Broadcom曾在2018年试图恶意收购高通,但被特朗普总统否决。

本文引用地址:http://www.eepw.com.cn/article/202006/414673.htm

截至6月17日,高通QCOM的股价今年累计上涨0.24%,回报率为3.5%,而标准普尔500指数和信息技术板块的回报率分别为12%和0.43%。(本文中的总回报包括再投资股息。)

高通表现不佳的部分原因是,由于中国的iPhone生产暂时停止,苹果公司(Apple Inc.)对智能手机芯片组的需求下降了2.13%。(三星电子(Samsung Electronics Co.)SSNLF也是高通公司的主要客户之一。)

高通公司和苹果公司于2019年4月解决了专利诉讼,双方就苹果使用高通芯片组达成了为期6年的许可协议。

“这种安排是以正在开发的产品为基础的。这些产品还没有进入iphone,”Lemonides在一次采访中说,他为私人客户管理着大约2亿美元。

有报道称,苹果将推迟原定9月推出的新款iPhone(包括预期的5G功能),但苹果尚未宣布。

多年来,我们似乎一直在听说5G的惊人成绩,但Lemonides认为,随着这项变革性技术的最终推出,我们正处于10年升级周期的顶点。

FactSet调查的分析师预计,高通公司截至9月30日的2020财年销售额将达到208亿美元,2021财年将增长27%,至264.8亿美元,2022财年将增长6%,至279.7亿美元。

“这是真正的增长,”莱蒙尼德斯说。

截至6月16日收盘,高通公司股价的估值远低于FAANG股票(加上微软)对未来12个月普遍盈利的预期:

公司

股票代号

远期市盈率

2020

总回报

下一财政年度预计销售增长

预计销售增长-会计年度+2

Qualcomm Inc.

QCOM, +0.24%

19.4

3.5%

27%

6%

Facebook Inc. Class A

FB, +1.26%

31.5

14.8%

24%

21%

Amazon.com Inc.

AMZN, +1.86%

115.9

42.9%

18%

16%

Apple Inc.

AAPL, +2.13%

26.6

20.3%

13%

4%

Netflix Inc.

NFLX, -0.38%

63.3

38.4%

18%

16%

Alphabet Inc. Class A

GOOGL, +0.91%

32.8

8.4%

20%

15%

Alphabet Inc. Class C

GOOG, +0.86%

32.7

8.5%

20%

15%

Microsoft Corp.

MSFT, +0.66%

32.7

23.8%

10%

12%

资料来源:FactSet

当被问及苹果在与高通公司的现有协议到期后可能决定放弃与高通公司的合作关系的风险时,Lemonides说:“高通公司能够保持20年的领先地位,之所以能够做到这一点,是因为他们有人才资本可供发展。他们是这个领域最好的。”

他指出,对于那些不喜欢高通股票的投资者来说,有一个长期的争论点。如果我们不计算股息(该股目前的股息率为2.90%),则该股仅略高于1999年底的水平:

image.png

接着,接近互联网泡沫末期的股票估值又高得离谱。FactSet的数据显示,截至1999年底,高通股票的远期市盈率为169.6倍。其当前的远期市盈率估值为19.4,低于标准普尔信息技术部门的24.3。

他说:“他们在5G领域表现最好,而在(市值)1000亿美元的情况下,他们看起来很便宜”,预计2021财年的销售额将达到264.8亿美元。

不同意分析人士的意见

Lemonides预计,高通公司的年收益将“在一年半内达到6至8美元”。分析师预计,该公司在2020财年的每股收益为3.68美元,在2021财年增至5.80美元,在2022财年增至6.04美元。

因此,尽管FactSet调查的分析师中有63%的人认为高通是“买入”或相当于“买入”,但Lemonides却站在了卖方分析师的面前。

Broadcom的逆势

Lemonides在谈到Broadcom Inc.AVGO时,不同意卖方分析师的看法,-0.71%。

在涵盖博通的32位华尔街分析师中,24位将该股评级为“买入”或“增持”。Lemonides建议投资者避开博通,因为“博通是建立在收购和削减成本的基础上的。”

他说:“这是一条需要不断移动才能生存的鲨鱼。

一些分析师认为,这两只股票实际上可以为投资者提供类似的优势。瑞穗证券(Mizuho Securities)董事总经理拉凯什(Vijay Rakesh)在6月16日的一份报告中写道,高通公司和博通公司在“未来多年5G增长”中都“提供了坚实的机遇”。凯朋公司董事总经理文恩(John Vinh)在6月15日的一份报告中称,两家公司都是他“最喜欢的想法”

Broadcom的远期市盈率为13.9倍,但分析师预计,其下一个完整财年的销售增长率将达到6%,下一个财年将达到5%,远低于高通公司。

Lemonides在Broadcom持有少量空头头寸,这使他成为一个小投资者群体——根据FactSet最新数据,该公司可供交易的股票中只有1.37%被卖空,而高通的卖空股票比例为1.55%。(以下是为什么大多数投资者不应该卖空股票的解释。)

所有这些收购都导致博通在季度公告中对盈利数字进行了一些复杂的调整。例如,根据公认会计原则(GAAP),Broadcom第二财季每股收益为1.17美元,但调整后的非GAAP收益为5.14美元。勒蒙尼德斯说,调整后的数字“排除了所有让他们花钱的因素”。

Broadcom以敌意收购高通而闻名,在特朗普总统于2018年3月发布行政命令,以国家安全为由禁止两家公司可能合并后,收购结束。