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不惧否决?刀法精湛的老黄凭啥四万亿吃ARM

时间:2020-09-16 10:51 来源:未知 作者:QQ克隆

ARM要再次被收购了,这次的买家是价值高达3250亿美元的NVIDIA(2020.9.15开盘,高开2.5%之后),消息传出后媒体纷纷认为该笔交易将成为全球最大的半导体相关收购案。其实看细节,虽然号称400亿美元(4万2千亿日元),NVIDIA大概只需要支出200亿美元左右,其他选择用股票置换支付(2020年以来NV股票飙涨了近2.3倍),这对于拥有百亿美元现金储备的NVIDIA来说并不算太大的问题,而由于ARM是非上市公司,因此短期内NV看来还是无法威胁到TSMC(同时间点4250亿市值)的半导体第一股的位置。

本文引用地址:http://www.eepw.com.cn/article/202009/418356.htm

但是诸多媒体又站出来,甚至ARM创始人和现任CEO都站出来要反对这笔交易,我看只能扔出那张经典的大话西游图来送给傲慢的英国人了。看着享受SILK LABO的日本人和沉浸暮光之城的美国人眉来眼去,你腐国伪绅士吃醋还想继续玩50度灰那套不成?先关心一下德国法国会怎么处置脱欧问题吧!

好了,我们惯例聊聊为啥NV要买Arm吧。服务器和AI肯定是最大的理由,这点很多人都说到了我们后面再说,第二个理由大概是AIOT平台化吧,虽然软银保留了物联网服务部门(一说这个部门还在Arm内),但物联网服务体系并不难建立,NV志不在此,但物联网的处理器特别是边缘端的处理器基本是ARM一家独大的,这点对NV的物联网战略非常重要。第三个理由,大概是高股价背后,NV缺乏足够支撑的新业务,股价涨起来容易跌下去管理层要被股东质疑的,从这点上虽然是明显溢价收购了ARM,但找到了未来股价上升的支撑,别忘了现在NV的股价只要涨个13%,收购ARM的支出就全回来了。其实以NV这种股价飙升的状况,不收购不投资,股东们都会不答应的,股市里涨出来的钱只有换成购买力才是真的套现了,别忘了ARM是轻资产的最典型代表,400亿就算溢价了点,整体包袱也不大,关键ARM是稳定的现金牛,虽然这笔收购可能要一甲子之后才能回本。

大家都知道软银缺钱,ARM去年的盈利能力也一般,ARM为啥能加价卖出去?这就涉及到ARM的IP产品的统治力了。虽然软银拿下ARM以后盈利能力一般,但ARM核的应用范围是越来越大,几乎所有带计算能力的应用空间都有ARM的身影,特别是当ARM核基础构建的日本超算刚刚拿下全球第一的头衔,以及高通三星纷纷放弃魔改ARM核,选择公版ARM之后,ARM核的价值得到了更大层面的证明。特别是在未来的AIOT市场上,ARM核可以覆盖从环境供电的传感器驱动MCU到全球最顶级的超算处理器核心,这方面给个优质投资公司吹愿景,能吹出超过成吉思汗的全球统治力来。

现在说说服务器和人工智能这个问题,NV的高股价是靠AI支撑的,而非GPU市场。但是NV在AI领域一个大问题是做机器学习是最大优势,但玩人工智能推断GPU架构略显不足,虽然ARM核产品没有FPGA那么好的并行度,但架不住ARM核功耗低单位功耗处理性能最优,选择多核架构做并行处理一样得心应手。另一方面,在服务器端,ARM核已经被证实了是可以做出色的加速应用的,这就让GPU+ARM更有未来的发展空间。而且NV和intel一样经历过重注手机AP但因为功耗问题失败的例子,不同的是Intel做Xscale用ARM核其实是成功的,后来功耗解决不了是因为用了X86架构,而NV自己的Tegra究竟是搞不定系统功耗还是GPU部分因为性能太强大而解决不了功耗问题,始终是个谜。因此,老黄说买下ARM会保持独立运作我相信,但我更相信NV会更多借鉴ARM核的技术来改进未来自己GPU特别是AI处理器的设计,以更好的优化功耗并进行异构AI芯片的研发,毕竟ARM都是自己的了,真不私下做点什么羞羞的事情,都对不起自己付出的4万亿日元啊!毕竟,按照软银收购前ARM的盈利水平(据说被软银收购后ARM盈利能力并没有提升反而退步了)每年只能贡献8-9亿美元左右,而美国二级市场的超大额长期固定收益投资的回报率没有低于3%的,所有NV会买来ARM不干点什么特别的,大家真以为驾驭着三千两百亿市值企业的老黄只是做点事情回应Intel推出高性能Xe显卡吗?

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不过笔者认为,老黄第一个开刀的将是ARM内部最尴尬的Mali业务线。作为全球最牛的GPU技术商,NV竟然除了定期收收IP费之外没有涉足手机AP的GPU市场本身就让人惊讶,Tegra的失败也许是其中原因之一吧。不过如果ARM归属于NV之后,起码Mali的显示能力应该会有不小的提升吧,否则对不起母公司养了那么多GPU大神。由此带来的就是IMG的GPU IP怎么办,高通的Adreno是否能继续顽强的活下去,还是再次转投ARM公版的怀抱(可惜了,如果麒麟继续稳定发展加Mali给力点,真的可能逼迫高通放弃Adreno),当然苹果刚搭建了几年的GPU团队,以苹果的德行肯定继续用自己的。第二步嘛,肯定就轮到了AI和服务器方面的整合了,这部分相对比较复杂,涉及的生态会很庞大,我们后面谈到的时候再继续说。


说说最关心的问题吧,很多人会说这笔交易将会被欧盟和中国否决掉,我倒是觉得老黄和他的团队会想不到这个问题吗,既然选择收购就会花钱请投行评估,如果收购不成功会亏不少顾问费,万一合同里再写点赔偿什么的,这不是冤大头么?(某Q公司背后一凉)

首先我们说欧盟,你能给我一个欧盟要反对的理由么?仅仅是因为所谓的英国公司实际是日本公司变成美国公司么?NV一向跟各个政府没有过节,何必在这种收购上为难对方呢?对欧盟来说,他们并不担心美国的技术管制,因为欧美之间贸易纽带太多了,轻易不太可能管制到半导体圈。何况,无论是即将离任的默克尔还是青春正茂的马克龙,都对能打击下英国人表示出极大的兴趣,在这样的情况下,不管是喜欢特朗普的粉丝还是极端反特朗普的硅谷精英们,都不会把这笔交易和政治划等号,在这个层面上,欧盟似乎没有理由去表示拒绝。什么是市场占有率,IP圈似乎就没有这个垄断一词!当然欧洲最可能否决的是英国人,虽然Arm不再是英国企业控制的公司,但毕竟总部还在英国,而且上万人从事相关的工作,但换个角度,如果老黄说我们不改变Arm运作模式,总部不迁走,甚至我还想扩大Arm英国部分,并在这个基础上以剑桥和苏格兰为核心扩充一些人工智能和GPU的研发团队,除非苏格兰这个时候再举行公投,否则我真想不出来英国那个奇葩的政府拿什么理由来否决掉这个交易,毕竟人家NV不是软银,买来ARM是要老老实实做研发的。

OK,剩下大家关注的一个国家了。NV虽然市值很高但好像一直跟政府走的不算近,但也没啥人对NV有什么恶意,毕竟国产的各种芯里,GPU算是最拉跨的三大之一了。相比于似乎从小就没任何中文功底的Lisa Su,老黄虽然中文不咋地,毕竟从小也码了几年方块字,每年苏州的会议也总是激情澎湃。今天正好是915,决定某家公司未来命运的关键一天,但似乎即使到今天政府也没有对任何一家米国公司设置什么障碍,毕竟天朝还是要谋求开放的,既然已经把对方摆在了hooligan的角色,那么天朝就应该大度一点展示出我们的开放胸怀,毕竟如果真的否决了交易,国际舞台上还是显得不好看,怎么说也是从日本到美国,更是反对Hooligan的硅谷圈,没什么理由一定要为了显示天威而按下狗头铡。但是NV收购ARM这个事情,天朝其实还有一些理由不得不去支持。

PS:这里面很多人引用高通收购NXP的交易因中国政府否决而流产,笔者认为这并不是中国政府的问题,因为中国政府并没有明确给出否决这笔交易的答复,只是等待而已,至于这个等待到底是拖延还是等待高通进一步提交问题,就不好说了。毕竟收购NXP时的高通管理层,因为博通收购高通事件,一下子换走了好几个(新来的很多恰恰是支持博通收购的),连董事长都换了,新上来的管理层并不看好此交易,以博通的报价两个版本,有没有NXP,博通只愿意增加不到300亿美元的收购价,这比高通要支出的420亿(加债务)要低很多,因此新高通的管理层究竟打的什么心思,我们就不好评述了。

 

如果你知道一个词“信创”,那也许你就领会到我说的天朝需要支持的理由根据了。虽然现在中美贸易争端如火如荼,笔者也希望中国芯能百花齐放早日实现国产替代,但对现在这种一味的地方政府广撒网投资半导体我并不认可,但对于信创方面的巨额投资我是绝对支持的(不了解信创的可以自行搜索,我就不科普了)。目前信创相关的半导体主要就是基于ARM核的,而且不管是桌面CPU还是服务器CPU,在信创名单里最前面的几个都是ARM核基础上研发的。从某种意义上,相比于X86和MIPS以及Power架构,Arm核是目前信创中国芯的关键内核,至于现在热门的RISC-V,免费开源的架构似乎还不是信创考虑的对象。为啥说NV收购ARM也许对信创是好事情呢?两年前笔者采访过某信创先锋企业现在的掌门人,他表示希望通过中国企业的高额投入来与ARM携手构建起服务器生态来,可是这点在软银手上笔者看到的是对服务器端的生态似乎是雷声大雨点小,那么只剩下国内几家企业孤军奋战,笔者曾经表达过目前真正做ARM核服务器处理器的,只有中国企业有机会,就是因为生态不完整只能靠定向客户采购加高额研发投入才能支撑下去,从Cavinum到Broadcomm,再到Qualcomm,笔者跟了15年的ARM核服务器,国外几个巨头先后离场证明了这个市场短期内只有中国企业能做到商业化应用。如果到了NV手里能加大对服务器生态的开发,那么先走了三五年的中国ARM核服务器厂商也许就会得到更好的产业先入优势,并且真正实现中国芯的国际领先。而如果中方否决了这笔交易,那么可能对国内几家信创处理器企业虽然没有太大的损失,但未来的路走起来就会更加孤独。别忘了,还有一家安谋中国,从6月份到现在为止,所谓的公章事件还没有个结论,而一旦NV能更妥善解决安谋中国问题(说到底就是利益分配的问题,NV也许为了中国支持和中国市场会更让一步),那么对中国的几家信创企业来说,NV收购ARM就不是什么大的问题,毕竟只要ARM能做到其架构不受美国法律的约束(这点ARM已经做好了切割,即使被收购之后还是可能继续独立于美国司法之外的,只要其公司依然是独立运营即可),那么中国的信创产品就不会有被管制的担忧,再说那位Hooligan真的能坚持掌权到这笔交易彻底完成么?

从这些方面看,刀法精准的老黄和他的顾问团队肯定是做好了充分的准备整一把大的,对于一向并不乐于搞大新闻的NVIDIA来说,这次收购Arm不会轻易让其夭折在政府的砍刀之下的,而对老黄和他的三千亿帝国来说,怎么用好这半导体最大并购买来的IP巨头,才是值得我们好好思考的问题。一个问题就是,“Fugaku”代表的ARM核+GPU体系是否会让未来Cortex A+Ampere的新人工智能计算体系逐渐盛行,若如此成为现实,你觉得四万亿日元还贵么?